开源证券股份有限公司余汝意，阮帅近期对通策医疗进行辩论并发布了辩论呈文《公司信息更新呈文：2025上半年功绩正经增长，正畸业务企稳回升》，赐与通策医疗买入评级。
通策医疗(600763)
2025年上半年功绩正经增长，盈利才略有所提高
2025年上半年公司竣事营收14.48亿元（同比+2.68%，下文齐是同比口径），归母净利润3.21亿元（+3.67%），扣非归母净利润3.17亿元（+3.85%），毛利率40.75%（-0.08pct），净利率26.26%（+0.2pct），口腔医疗门诊量累计达173.22万东谈主次（+1.21%）。2025Q2公司竣事营收7.04亿元（+0.24%），归母净利润1.37亿元（+0.44%），扣非归母净利润1.35亿元（-0.20%）。琢磨公司新病院过问折旧影响，咱们下调2025-2026年功绩预测（原预测为6.17、6.86亿元），新增2027年功绩预测，预测公司2025-2027年归母净利润为5.59/6.10/7.02亿元，面前股价对应PE为37.4/34.2/29.7倍，琢磨公司口腔品牌实力及新院开业带来的增量，保管“买入”评级。
正畸业务呈复苏趋势，牙椅数达3100余台
2025上半年公司正畸业求竣事营收2.29亿元（+7.75%），炒外汇呈现复苏趋势，补助业务2.55亿元（+0.02%），儿科业务收入2.36亿元（-1.48%）。2025年上半年公司建设业求竣事收入2.30亿元（+3.59%），大轮廓业求竣事收入3.94亿元（+2.44%）。戒指2025年6月30日，公司旗下运营医疗机构89家，领有专科医疗东谈主员4，452名，医疗空间面积逾26万正常米，设立牙椅3，100余台。
构建“三三制”形状鼓励发展，三大总院业务有所下滑
公司通过构建高效的“总部-区域集团-病院”三级惩办架构，执续优化资源设立与轨范化运营过程，权贵提高合座运营后果。通过“蒲公英蓄意”深入省内渗入，构建范畴化复制的中枢增长引擎。2025上半年公司三大总院（杭口平海总院、杭口城西总院、宁口总院）竣事收入4.97亿元（-8.67%），净利润2.44亿元（-11.92%）。2025年上半年公司销售用度率、惩办用度率、研发用度率、财务用度率分散为1.01%、9.60%、1.68%、1.46%，同比+0.02pct、执平、+0.05pct、-0.15pct。
风险教导：医疗风险、竞争风险、声誉风险等。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增执评级2家；往日90天内机构筹商均价为50.19。
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