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华泰证券研报暗意，国内反内卷约束加码，重叠近期国际财政货币双宽松的氛围等，金属板块全体弘扬较佳：多晶硅价钱告捷抓续树立，予以市集较大的信心，现在已外溢至碳酸锂和氧化铝。锂、钴、稀土从本钱角度均已寻到价钱底部，近期还有平稳身分惹事生非触发价钱高涨：锂基于矿权审核趋严、钴基于刚果金出口禁令、稀土是战术性耕种与枯竭预期共振。基本金属高涨行情中，铝的温煦点是红利、铜的温煦点是成长性；此外建议温煦加工板块。钢铁交游逻辑或从炉料让利为主转向供给收缩与炉料着落共同改善行业景气度。 全文如下 华泰 | 有色金

国金证券发布研报称，25年看范畴效应带动用度端着落，26年风机制造毛利率弹性有望大幅开释。接头到24年风机举座均价回暖幅度有限，预测25年整机企业制造端毛利率弹性相对较小，但在2025年行业装机30%增速的预期下，测算头部整机企业销售+惩处用度率有望着落1-2pct；跟着24Q425FY加价订单不竭插足委用确收阶段，咱们坚强看好26年整机企业制造端毛利率显赫改善。 出口+海风构筑中永久成长性，高盈利订单占比有望教会。咱们合计，天然后续国内陆风装机增速或缓缓放缓，但国外商场及国内海风仍将复古整机

摘录 估值的拘谨与盈利的后劲  本周（2025-08-11至08-15，全文同）上证指数接近3700，万得全A的PB水平照旧达到1.74，距离历史上ROE下行期股价抢跑基本面所对应的最高2倍的PB水平照旧不到10%的空间，单从总量看改日股价连接抢跑基本面的空间运行变得有限，商场进一步的契机将存在于里面订价的大幅偏离中。受制于盈利预期的大部均权重钞票仍在估值低位，盈利预期的改善带来的结构契机将会更大。 而从商场订价来看，现时商场照旧从银行+微盘转向对基本面趋势的订价，只不外主要网络在依赖于产业趋

稀土、钴、磷肥、制冷剂，共性在哪？ 要是咱们梳理2024年于今捏续加价的周期品以及利润捏续已毕的相应行业龙头，会发现大多有坐褥或是出口上政策管控，典型的有稀土、钴、磷肥、制冷剂。中国的稀土/氟制冷剂/磷肥、刚果（金）的钴、印尼的镍/锡、几内亚的铝土矿和泰国的橡胶，历史上王人是通过限制供给概况出口来升迁在公共的稳态利润，共性是王人需要坐褥国在公共领有高份额和附带的议价能力。出口限制的神态主要有： 1）出口禁令/管制，举例钴本来是公共供应多余的行业，但本年2月后刚果（金），但愿通出口禁令来消化库存，