（原标题：激进降息押注席卷金融市集! 越来越多往复员豪赌好意思联储行将降息50基点）
智通财经APP获悉，利率期权往复员们近日加大对好意思联储本月行将降息50个基点的押注力度，这反应出越来越多的东谈主估计好意思联储计谋制定者们将禁受激进的降息活动，以退避好意思国经济进一步放缓。与隔夜担保融资利率(SOFR)挂钩的期权往复暴露，在好意思联储计谋会议文书前五日，即9月13日到期的很多看涨合约中，未平仓合约或往复员们捏有的头寸数目激增，反应出越来越多往复员用真金白银押注好意思联储将降息50个基点提振好意思国疲软的劳能源市集以及经济增速。
若是周五的非农管事数据论说以及下周的糜费者价钱指(即CPI数据)数暴露好意思国劳能源市集和通货延长率降温到足以评释注解更快速宽松计谋的合感性，那么这些往复员的鸽派押注态度将获得讲述。咫尺，掉期合约暴露，好意思联储本月降息50个基点的可能性约为三分之一。
“劳能源市集依然显著放缓，咫尺正在引起好意思联储看护。”来自摩根大通金钱解决部门的投资组合司理普里亚·米斯拉走漏。“鉴于联邦基金利率为5.25-5.5%，经济正在放缓，货币计谋与经济之间的滞后技术人所共知是漫长且可变的，我以为降息50个基点的可能性相配大。”
期权堆积——尽管价钱走势自如，但期权未平仓合约数目激增
债券市集建壮反弹，鞭策10年期好意思国国债收益率回到上个月的低点，其时好意思国非农管事增长有时疲软，以及超预期上行的自在率激发了东谈主们对好意思国正走向衰竭的担忧。摩根大通的最新走访发现，客户们加大了对好意思国国债市集的看涨押注，并削减了空头头寸。
经济学家们广宽预测，周五的非农管事数据将暴露，8月份新增管事岗亭数目略有反弹，达到约16.5万个，足以裁减自在率，但仍然远不足本年早些时候的建壮增长秩序。
在新冠疫情爆发、信贷危境以及互联网泡沫防碍之后，好意思联储曾一次性将利率下调50个基点或更多来提振经济。然则，跟着经济仍在增长，即使在最近下落之后，股价也未远低于本年的峰值水平，咫尺好意思联储关于这种仓促降息的需求似乎不那么明确。
但在好意思联储主席杰罗姆·鲍威尔于杰克逊霍尔众人央行年会发表鸽派说话后，押注于这一举措的期权往复加快，其时一些东谈主以为他的说话为这一举措翻开了大门。鲍威尔本东谈主在不到20分钟的演讲中，可谓发表好意思联储官方关于降息最明肯定号，不仅崇拜说起“货币计谋移动的时机依然到来”，走漏好意思联储降息周期行将到来，何况通过多样措辞走漏，好意思联储畴昔主要责任既要幸免经济衰竭，也要保证经济软着陆。
不必置疑的是，往复员们最近有因激进地押注好意思联储降息旅途而遇到亏蚀的历史，因此很多东谈主仍然意志到风险。举例，在2023年底，债券市集因预期好意思联储降息周期将于本年年头启动以及降息幅度可能高达150个基点而建壮反弹，但当好意思国经济阐扬出惊东谈主的建壮势头时，期货软件这些涨幅一度沿途被抹除。
“全体而言，市集对9月初次降息25个基点照旧50个基点存在浩大不合。”来自野村证券海外的好意思国利率策略独揽乔纳森·科恩走漏。“这实在完全取决于管事市集的数据，”“若是自在率和裁人东谈主数达到某些门槛，那么50个基点降息幅度足够是可行的。”
以下是利率市集最新头寸打算的全体空洞：
摩根大通走访
摩根大通最新走访数据暴露，在戒指9月3日的一周内，好意思国国债多头头寸的增多和空头头寸的减少使摩根大通客户的净多头头寸增多了7个百分点。
摩根大通国债全客户仓位走访——客户透酌定头飞腾至自前年12月以来的最高水平
透酌定头头寸则跃升至两周以来的最高水平，这些国债押注数据齐反应出摩根大通国债客户关于好意思联储降息押注升温，豪赌好意思联储本年可能降息100个基点——即9-12月会议中其中一次会议有望文书降息50个基点。
越来越多往复员对准初次降息50个基点
期权未平仓合约的每周波动接续受到9月多个看涨期权积蓄的鞭策，这些看涨期权将在9月18日的计谋会议上受益于好意思联储降息50个基点。周二，跟着老练的看涨期权价差结构和condor 结构被买入，这一势头得以延续，而未平仓合约则暴露为新的风险。
最活跃的SOFR期职权用——SOFR期权行权每周净变化前5名与后5名
字据市集押注的结构，尤其是大宗的看涨期权头寸聚集在95-95.5点位区间，不错看出往复员们在押注畴昔利率的大幅下降趋势。这些头寸标明，往复员们预测到2024年9月的好意思联储会议上，降息50个基点的可能性越来越大。
上述提到的“call spread”和“condor”结构的买入进一步解救了这一预期。这些结构策略经常用于在预期市集变化较大时进行风险解决，尤其是在预期大幅降息的情况下，这些策略不祥为投资者提供在利率下降时的潜在赢利契机。
SOFR期权热图
在2025年3月之前到期的SOFR期权中，由于周五行将到来的非农管事数据与自在率数据、下周的CPI数据以及好意思联储会议之前的潜在风险事件，看涨期权点位保捏在95足下。在往时的几个往复日中，围绕9月期权的多种上行对冲的需求显著激增，意味着50个基点的激进降息押注在升温。
SOFR 期权未平仓合约——戒指2025年3月期限的SOFR期权前20未平仓头寸
以上图表提供了SOFR期权的未平仓头寸散播，展示了不同到期月份期权的全体未平仓情况。从图中不错看出，绝大多数的未平仓头寸聚集在95到95.5的行权价隔邻，这亦然押注好意思联储降息50个基点的行权价钱区间，是对畴昔降息50个基点的波折反应。这意味着，若是好意思联储禁受降息高达50个基点以致以上的激进宽松计谋，这些看涨期权将变得相配有价值。
这些SOFR期权数据暴露出，市集正在积极为好意思联储可能的激进降息——即9月降息50个基点作念准备。未平仓头寸的变化和聚集度标明投资者对利率下降有着热烈的预期，并正在通逾期权市集禁受相应的策略进行布局。
期货市蚁集的仓位波动
好意思国商品期货往复委员会(CFCT)的统计数据暴露，戒指8月27日的一周内，金钱解决公司和杠杆型对冲基金公司的好意思国国债期货出现大幅仓位变化。金钱解决公司们剖析地捏续拆除净久期多头头寸，计帐绝顶于约43.5万张10年期好意思国国债期货合约等价物。杠杆型对冲基金则禁受了另一种往复神情，在总共strip的净空头头寸中遮蔽了约67万张10年期好意思国国债期货合约。
风险偏好回想中性
在几周前因往复员们寻求市集捏续飞腾而出现高比例看涨溢价后，往时一周内，为对冲市集风险而支付的溢价在期限上保捏接近中性。近期国债期权的往复中，有又名买家购买了10年期国债的看跌期权，标的收益率是9月20日前达到4%足下，为此支付了高达700万好意思元的期权费。
这意味着该买家预期债券价钱下落(即收益率上升)，因此对看跌期权的溢价感兴味。若是该买家以为10年期国债收益率将上升到4%，这走漏这位买家对好意思国通胀数据、经济阐扬或好意思联储计谋比拟于押注50基点降息幅度的往复员们有完全不同的预期。这位买家的活动似乎更多是在押注好意思联储不会进行激进降息，或市集对畴昔降息的预期将松开，以致好意思联储可能弥远保捏更高的利率水平。